作者：氫云鏈投融資團(tuán)隊(duì)

報(bào)告要點(diǎn)：

• 2020年名義總投資額超過(guò)1600億，對(duì)比2019年的1800億略有下降；
• 2020年投資額分布先高后低，上半年投資額占全年75%；
• 內(nèi)蒙古、廣東、山西成為2020年國(guó)內(nèi)氫能產(chǎn)業(yè)投資最大的省份；
• 資金去向仍以產(chǎn)業(yè)園區(qū)和公司直投為主；
• 示范政策傾向?qū)е峦顿Y分化，資金向龍頭企業(yè)聚集，氫端成吸金洼地；
• 2021年?duì)I銷(xiāo)和融資決勝負(fù)，其中融資是企業(yè)最大剛需；

受到疫情影響，2020年氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量和產(chǎn)業(yè)投資額度雖然均有所放緩。但公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示看，2020年氫能產(chǎn)業(yè)名義總投資規(guī)模與2019年僅有11%左右的降幅。在資本的持續(xù)推動(dòng)下，2020年的氫能產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展迅速，尤其在燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的降本增效表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

2020年投資總額分布前高后低，總量略有下降

氫云鏈數(shù)據(jù)庫(kù)整理了2020年氫能行業(yè)的投資項(xiàng)目（不包括沒(méi)有具體項(xiàng)目?jī)?nèi)容及資金數(shù)目的框架性協(xié)議、股權(quán)交易協(xié)議等），其中公開(kāi)的投資事件超過(guò)90起，并有多起項(xiàng)目達(dá)到100億級(jí)別的投資規(guī)模，國(guó)內(nèi)氫能產(chǎn)業(yè)名義總投資金額超過(guò)1600億，同比下降11%。根據(jù)氫云鏈數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，2018年氫燃料電池產(chǎn)業(yè)相關(guān)投資及規(guī)劃資金超過(guò)850億元，2019年名義總投資規(guī)模達(dá)到1805億。

圖1 2020年各月份名義投資 來(lái)源：氫云鏈投融資數(shù)據(jù)庫(kù)

2020年投資額分布呈現(xiàn)先高后低趨勢(shì)，上半年投資額占全年75%。在疫情影響嚴(yán)重、頂層設(shè)計(jì)缺位、國(guó)補(bǔ)政策猶抱琵琶半遮面的情況下，2020年1-2月氫能產(chǎn)業(yè)投資額仍實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。3-6月氫能產(chǎn)業(yè)投資額連續(xù)上揚(yáng)后，7月掉頭向下，7-9月連續(xù)下跌，在9月份氫能產(chǎn)業(yè)投資額處于全年谷底。10月掉頭向上，10-12月連續(xù)上漲。

雖然下半年疫情管控放松，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但示范政策的靴子沒(méi)落地，資金觀望狀態(tài)明顯，存在擇機(jī)行為，導(dǎo)致實(shí)際入場(chǎng)額度僅站全年25%。雖然整個(gè)三、四季度氫能產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資情緒高漲，但實(shí)際落地額度不高。

如何解釋這個(gè)現(xiàn)象？不考慮資本擇機(jī)行為，公司股權(quán)投資流程復(fù)雜，周期較長(zhǎng)也是下半年產(chǎn)業(yè)投資額低的原因之一。氫云鏈認(rèn)為產(chǎn)業(yè)政策對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響存在一定滯后效應(yīng)，如果年前示范政策能夠靴子落地，預(yù)計(jì)2021年的產(chǎn)業(yè)投資事件頻率和額度會(huì)創(chuàng)出歷年新高。

2020年公開(kāi)的投資事件中達(dá)到100億投資規(guī)模的項(xiàng)目達(dá)到了5起，其中有2起是在疫情最嚴(yán)重的2月簽訂。2019年同期有4起百億級(jí)別投資事項(xiàng)，1、2月的兩筆大單保障了2020年產(chǎn)業(yè)投資金額保持相對(duì)穩(wěn)定。

圖2 2020年與2019年月度投資項(xiàng)目總金額對(duì)比情況（單位：億元） 來(lái)源：氫云鏈投融資數(shù)據(jù)庫(kù)

內(nèi)蒙古投資金額最大，大資金向產(chǎn)業(yè)上游聚集

如圖3所示，內(nèi)蒙古、廣東、山西投資金額最大，珠三角、長(zhǎng)三角以外的地區(qū)成為資金投入新熱點(diǎn)。

按省份看，內(nèi)蒙古、廣東、山西等省份依靠大型制氫項(xiàng)目在投資金額方面名列前三，重慶、湖北則依靠大型汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目進(jìn)入前5，非珠三角、長(zhǎng)三角地區(qū)，如重慶、新疆、天津等地區(qū)成為產(chǎn)業(yè)投資主要去向。

需要指出的是，進(jìn)入投資額前十的省份中，除了最末的江蘇與山東，其余省市均都主要依靠制氫項(xiàng)目與汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目拉高投資額，顯示目前投資的主要去向仍是上游氫氣制備和下游氫燃料電池汽車(chē)集群建設(shè)。

江蘇與山東是什么情況？江蘇注重零部件環(huán)節(jié)，這一波的產(chǎn)業(yè)鏈投資基本結(jié)束；雖然山東化工企業(yè)多具備氫源優(yōu)勢(shì)，但2020年的投資節(jié)奏不快、投資額度不高。

圖3 2020年各省份氫能投資項(xiàng)目總金額情況（單位：億元） 來(lái)源：氫云鏈投融資數(shù)據(jù)庫(kù)

資金去向仍以公司直投與產(chǎn)業(yè)園區(qū)為主

從項(xiàng)目類(lèi)型看，主要分為產(chǎn)業(yè)基金、產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資、公司直投及聯(lián)營(yíng)合營(yíng)四類(lèi)，其中產(chǎn)業(yè)園區(qū)與公司直投仍是資金主要去向，占比分別達(dá)到45%和34%。

圖4 2020年投資去向分布 來(lái)源：氫云鏈投融資數(shù)據(jù)庫(kù)

對(duì)比2019年，2020年產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資穩(wěn)重中有升，意味著布局氫能產(chǎn)業(yè)的地方政府?dāng)?shù)量依然有增無(wú)減。

公司直投規(guī)模大幅上漲，助力氫能產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；l(fā)展，產(chǎn)能釋放后有利于解決目前氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品成本高昂的現(xiàn)狀。這也意味著現(xiàn)階段氫能產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)已經(jīng)取得一定成效，大量項(xiàng)目落地有助于加快實(shí)現(xiàn)氫能產(chǎn)業(yè)的區(qū)域集聚效應(yīng)。

聯(lián)營(yíng)合營(yíng)當(dāng)前投資額占比與2019年對(duì)比變化不大，主要變化在于除了以參股形式進(jìn)入氫能產(chǎn)業(yè)之外，企業(yè)間項(xiàng)目合作的案例大幅增加。

產(chǎn)業(yè)基金募集同樣變化不大，但需要指出的是，2020年以氫能產(chǎn)品為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)億華通成功上市形成財(cái)富效應(yīng)。二級(jí)市場(chǎng)企業(yè)如濰柴動(dòng)力、東風(fēng)汽車(chē)、雄韜股份、美錦能源均有氫能產(chǎn)業(yè)募資動(dòng)作；一級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)補(bǔ)示范政策補(bǔ)貼范圍，導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)投資出現(xiàn)分化，資金向八個(gè)核心零部件龍頭企業(yè)聚集，受到了資金方的追捧。如重塑科技、國(guó)鴻氫能、擎動(dòng)科技、東岳未來(lái)等龍頭企業(yè)有戰(zhàn)略眼光，在下半年迅速完成若干輪數(shù)億級(jí)融資事項(xiàng)，為明年跑馬圈地做好準(zhǔn)備。

氫云鏈認(rèn)為，2021年品牌、營(yíng)銷(xiāo)和融資決勝負(fù)，其中融資是企業(yè)最大剛需。

End

來(lái)源：氫云鏈